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　　2万亿市值宁德时代，又开始融资了
。 　　此前被深交所质问是否“存在过度融资”之后 ，宁德时代在A股“收手 ”了再融资
，转而在港股开启了“吞金兽
”的模式。 　　在大规模融资之际，宁德时代也大肆“借钱”——截至今年一季度末 ，宁德时代负债总额突破6500亿元（含合同负债）
，创下新高 。短短一年之间，宁德时代负债增加了超过1200亿元。 　　截至今日收盘 ，宁德时代A股收报445元/股
，涨超4%；港股收报627.5港元/股，下跌0.24%
。 　　大肆“搞钱 ”的宁德时代 ，究竟是有多“差钱”呢？ 　　“过度
”融资？ 　　4月28日早间，宁德时代发布公告
，公司拟以628.2港元/股配售6238.5万股H股，募集资金总额约为391.9亿港元（按当前汇率折合约342亿元人民币） ，拟将用于全球新能源项目建设和零碳业务布局、研发投入 、补充日常营运资金及其他一般企业用途。 　　此次港股再融资计划
，距离宁德时代股价创下历史新高、总市值突破2万亿元人民币的“高光”时刻，过去还不到两周时间 。 　　这一募资额 ，创下今年以来（截至4月28日
，下同）港股市场最大单笔融资额，远超今年以来港股其他单笔IPO或再融资项目 ，同时
，也将超过去年宁德时代在港股IPO时的募资额度
。 　　2025年5月20日，宁德时代在港股“闪电 ”上市 ，全球发售股份总数为绿鞋前1.35亿股
，发行价格为263港元/股，募集资金净额约353亿港元（按发行时汇率换算约329亿元人民币）——该IPO规模是2022年以来港股的最大IPO ，也是当年全球第二大IPO。 　　两项合计，短短一年不到
，宁德时代在港股的募资总额将超过740亿港元，折合人民币超过670亿元 。 　　宁德时代“频繁
”融资的一幕 ，似曾相识
。 　　2018年6月
，宁德时代登陆创业板，发行价为25.14元/股 ，IPO募资总额达54.62亿元。 　　2020年7月
，宁德时代完成定向增发，发行价为161元/股 ，再融资总额达197亿元 。 　　仅一年之后
，宁德时代又“狮子大开口”，于2021年8月12日召开董事会 ，抛出了新的再融资计划
，拟定向增发2.33亿股新股，预计融资不超过582亿元
。 　　彼时 ，宁德时代的股价也是刚创下历史新高。 　　一时之间，引发市场剧烈震荡 。2021年9月
，深交所发出问询函，质问内容包括“本次发行融资的必要性及规模合理性 ”以及“是否存在过度融资的情形
”等
。 问询函截图 　　上证报当时就此事件撰写了一篇记者观察。 　　随后 ，宁德时代调减此次再融资计划的募资规模 。2022年7月
，宁德时代完成定增，募资总额降至450亿元。 　　自此之后 ，宁德时代在A股没有再启动新的融资计划
，而是转向了港股
。 　　初步统计显示，宁德时代在A股IPO及定向增发 ，累计融资规模达701.62亿元。 　　加之上述港股的融资规模
，宁德时代在A股
、H股上市以来，累计融资总额将超过1370亿元人民币 。 　　这让宁德时代成为所有非银上市公司中融资额最大的A+H股公司 ，该融资规模也仅次于“宇宙行”工商银行
。 　　资料显示
，以人民币口径测算，工商银行在IPO、配股 、发行优先股时的募资总额为1943亿元。 　　负债“悬顶 ”？ 　　在股权融资“饥渴症
”之外 ，宁德时代也在大肆“举债” 。 　　记者梳理发现，自2018年A股上市以来
，宁德时代的负债总额直线攀升——宁德时代的负债总额从截至2018年末的386.84亿元，攀升至截至2025年末的6038.01亿元——8年间 ，增长了14.6倍
。 　　值得一提的是
，上市8年以来，宁德时代的负债总额一直高于营业收入。8年间 ，公司营收规模增加了13.3倍 。 　　这意味着
，宁德时代的高速扩张，背后潜藏着激进的债务扩张
。自2021年以来 ，宁德时代的资产负债率持续超过60%。 　　据宁德时代2026年一季报
，截至今年3月末，宁德时代负债总额达6520.97亿元 ，资产负债率为62.32% 。其中
，合同负债为455.50亿元，占总资产比例为4.35%
。 　　对比一年前 ，2025年一季报显示，宁德时代的期末负债总额为5309亿元。其中
，合同负债为278.34亿元，占总资产比例为3.54% 。 　　也就是说 ，一年之间
，宁德时代的负债总额便净增加了1200多亿元。 　　激增的债务，让宁德时代“反超 ”比亚迪（截至2026年一季度末为6400亿元） ，成为A股制造业上市公司中的“负债之王
”
。 　　初步梳理看
，截至2025年末，A股上市公司中 ，负债总额排在宁德时代和比亚迪之前的是银行
、基建（如中国铁建、中国中铁 、中国电建
、中国交建等）、地产（保利发展 、万科A
、绿地控股等）和能源巨头（中国石油和中国石化）。 　　有多“差钱”？ 　　一边是大额融资
，一边是大肆举债——宁德时代究竟是有多“差钱 ”呢？ 　　4月16日宁德时代披露的2026年一季报显示，一季度 ，公司实现营业收入1291.31亿元
，同比增长52.45%；实现归母净利润207.38亿元，同比增长48.52% 。 　　日赚2.3亿元的宁德时代 ，“花钱”起来自然是“财大气粗
”
。 　　根据2025年年度分红计划，宁德时代拟每10股派发现金红利69.57元（含税）
，此次A股现金分红总额约为304.45亿元。 　　与此同时，宁德时代宣布 ，拟设立全资子公司时代资源集团（厦门）有限公司
，该公司拟注册资本人民币300亿元 。 　　当然，这300亿元并非全部现金出资
。根据公告 ，宁德时代拟以货币及股权方式出资
，其中现金部分为自有及自筹资金，股权部分为公司持有的相关下属控股子公司及参股公司股权。 　　业绩增长的同时 ，公司手头也很“宽裕” 。截至一季度末
，宁德时代的货币资金达3520亿元
。 　　合并现金流量表显示，截至一季度末 ，宁德时代的现金及现金等价物余额为3243.54亿元。 　　宁德时代也在2025年年报中表示
，公司现金储备充裕，期末货币资金及交易性金融资产合计超4100亿元 ，有力支持高强度研发投入和全球产能建设 。 　　而就在转眼之间，宁德时代便在港股开启了新的大额融资了
。 　　“宁德账上几千亿
，还继续折价配售，真的是服 ，这钱有多少才算是够啊。 ”有股民在股吧中留言道 。 　　一年前
，小米集团-W于2025年3月在股价高位时进行“闪电
”配售，融资425亿港元 ，随后很快遭到投资者“用脚投票”。截至目前
，小米集团-W股价较前期高位已经“腰斩 ”
。

　　华特迪士尼动画工作室与洛杉矶Deaf West剧院合作，推出了三首用手语重新演绎的经典动画歌曲。为庆祝美国全国聋人历史月 ，这一名为“Songs in Sign Language
”的特别项目于4月27日在Disney+上线 。该项目旨在让聋人和听障人士也能体验到迪士尼动画音乐的魔力
。 　　此次发布的三首曲目风格各异
，均为近年的热门歌曲，包括《冰雪奇缘2》中情感细腻的《The Next Right Thing》、《魔法满屋》中欢快复杂的《We Don‘t Talk About Bruno》以及《莫阿娜2》中充满冒险精神的《Beyond》。 　　该项目由资深迪士尼动画师Hyrum Osmond执导 ，其父亲是聋人背景使他对这一项目有着深厚的情感联结 。 　　制作过程历时四年
，通过动画的独特语言，将美国手语的视觉表现力融入家喻户晓的动画形象中
。与Deaf West剧院艺术总监DJ Kurs合作 ，团队超越了简单的逐字翻译，而是通过面部表情和身体动作来传达歌曲的情感和概念。 　　Osmond表示：“手语是地球上最美的交流方式之一
，如果要找一个媒介来展现手语，那就是动画 。”项目部分由原班动画师集体参与 ，一些镜头为展现手部动作细节经过了重新设计和调整
。 　　《魔法满屋》中复杂的多角色同步手语场景对动画团队提出了极高要求。随着这些内容的发布
，迪士尼在追求包容性和文化代表性方面翻开了新的篇章 。